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5 月 20 日，哔哩哔哩（“B 站”）公布了截至 2025 年 3 月 31 日的第一季度财务报告。2025 年一季度 B 站营收达 70 亿元，同比增长 24%。当季公司调整后净利润达 3.6 亿元，实现持续盈利，这对于 B 站来说无疑是一个重要的里程碑，标志着其商业模式的有效性和盈利能力的增强。
从业务板块来看，各板块表现各有亮点。增值服务业务一季度收入达 28.1 亿元，占总收入的 40%，同比增长 11%；广告业务收入为 20 亿元，占比 29%，同比增长 20%；游戏业务收入为 17.3 亿元，占比 25%，同比大幅增长 76%；IP 衍生品及其他业务收入为 4.7 亿元，占比 6%，较 2024 年同期减少4%。
B 站凭什么能让广告主砸钱？
与国内互联网广告大盘同期 4.1% 的增长速度相比，B 站广告业务 20% 的同比增长率显得格外突出。以快手和知乎为例，快手 2024 年 ARPU（线上营销服务 / 平均日活跃用户数）181.3 元；知乎营销服务收入 / 平均月活跃用户约 15 元；而 B 站 2024 年 ARPU 87.22 元 。尽管 B 站在 ARPU 绝对值上与快手仍有差距，但广告业务增长迅速。这主要得益于 B 站独特的社区生态和内容战略。
B 站拥有多元化且极具活力的社区生态，用户粘性极高。一季度，B 站用户日均使用时长为 108 分钟，创历史新高，月均互动量达 167 亿次。这种高粘性使得广告投放的效果更佳。超过 1 亿人在 B 站消费家居家电内容，带动相关广告收入增长近 40%（来源：京报网）。AI 类广告表现突出，收入同比增长近 400%（来源：济南日报爱济南新闻客户端），B 站在新兴领域的前瞻性布局和强大的市场适应能力，能够快速捕捉到新的广告增长点。
在游戏业务方面，B 站游戏业务收入同比大幅增长 76%，主要得益于独家授权游戏《三国：谋定天下》的强劲表现，以及《FGO》、《碧蓝航线》等长青游戏保持稳定收入。B 站作为以年轻人为主要用户群体的平台，对于游戏尤其是二次元游戏的接受度和参与度极高。利用平台的社区氛围和内容生态，举办各种游戏相关活动，吸引用户参与，从而实现游戏业务的高速增长。
UP 主生存现状：有人日赚斗金，有人收入腰斩
从数据上看，一季度增值服务业务收入达 28.1 亿元，同比增长 11%。截至一季度末，有效大会员数量为 2,350 万，其中超 80% 是年度订阅或自动续费会员。然而，在增值服务业务上升的同时，却出现部分UP主收入变少的情况。
一季度，约 150 万 UP 主在 B 站获得收入，收入分成成本（UP 主总收入）为 26.71 亿元，较去年同期增加 19%，主要由于移动游戏相关的收入分成成本增加所致 。虽然从整体收入分成成本来看是增加的，但如果细化到单个 UP 主，情况可能有所不同。随着 B 站用户数量和内容创作者数量的持续增长，在总收入分成成本增长幅度有限的情况下，可能导致平均到每个 UP 主身上的收入减少。虽然通过花火商单获得收入的 UP 主数量同比增长 16%，但由于平台内容生态更加丰富，竞争也日益激烈，部分 UP 主可能难以在众多创作者中脱颖而出，获取足够的商业合作机会，从而使得个体 UP 主的收入增长不明显甚至减少。
2023 年开始，B 站大幅下调 UP 主创作激励比例，从 2023 年的 40.8% 降至 25%。同时，视频基础激励增设每月最高 2000 元的上限，爆款小目标活动只面向 10 万粉丝数以下的 UP 主。此外，激励收益计算新引入播放渠道、用户转化后验证等考核指标，对不同指标加权进行调整，导致部分 UP 主同数据视频收入降低，有 UP 主反映改版后激励收入减少了 50%-80% 不等。
尽管广告收入增长，但在 B 站现有的商业变现体系中，未达到签约标准的中小 UP 主主要依靠平台提供的创作激励和广告分成。一方面，B 站广告业务中 UP 主分成占比下降，从 40.8% 降至 25%，另一方面，行业内卷和恶性压价，使得商单市场整体单价被压低，同等体量的 UP 主为抢单主动降价。
不过，从另一个角度看，越来越多的用户也愿意为优质内容付费，UP 主通过充电获得的总收入同比增长 200% ，这也意味着优质内容创作者依然能够在平台获得丰厚的回报。
结语
在与同类企业的对比中中国正规股票配资公司，B站独特的社区生态和内容战略优势尽显，为增长提供了坚实的支撑。在增值服务业务发展的过程中，虽然整体业务上升，但 UP 主收入结构的变化也值得关注。未来，B 站需要在持续优化业务增长的同时，进一步完善 UP 主激励机制，以维持社区生态的健康和可持续发展。相信随着 B 站不断探索和创新，将在竞争激烈的互联网市场中继续保持良好的发展态势。
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